Administración financiera internacional (12a. ed.).

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Prefacio
Acerca del autor
PARTE 1 El entorno financiero internacional
	1 Administración financiera multinacional: una visión general
		1-1 ADMINISTRACIÓN DE LA CORPORACIÓN MULTINACIONAL
		1-1a Cómo se emplean las disciplinas de negocios para administrar la corporación multinacional
		1-1b Problemas de agencia
		1-1c Estructura administrativa de una corporación multinacional
		1-2 POR QUÉ LAS EMPRESAS BUSCAN LOS NEGOCIOS INTERNACIONALES
		1-2a Teoría de la ventaja comparativa
		1-2b Teoría de los mercados imperfectos
		1-2c Teoría del ciclo del producto
		1-3 CÓMO PARTICIPAN LAS EMPRESAS EN LOS NEGOCIOS INTERNACIONALES
		1-3a Comercio internacional
		1-3b Licenciamiento
		1-3c Franquiciamiento
		1-3d Joint ventures o empresas conjuntas
		1-3e Adquisiciones de operaciones existentes
		1-3f Establecimiento de nuevas subsidiarias en el extranjero
		1-3g Resumen de los métodos
		1-4 MODELO DE VALUACIÓN DE UNA CORPORACIÓN MULTINACIONAL
		1-4a Modelo doméstico
		1-4b Modelo multinacional
		1-4c Incertidumbre en torno a los flujos de efectivo de las corporaciones multinacionales
		1-4d Resumen de los efectos internacionales
		1-4e Cómo afecta la incertidumbre el costo de capital de la corporación multinacional
		1-5 ORGANIZACIÓN DEL LIBRO
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
		Artículo sobre la crisis crediticiainternacional
	2 Flujo internacional de fondos
		2-1 BALANZA DE PAGOS
		2-1a Cuenta corriente
		2-1b Cuenta de capital
		2-1c Cuenta financiera
		2-2 CRECIMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL
		2-2a Acontecimientos que incrementaron el volumen del comercio
		2-2b Efecto del outsourcing en el comercio
		2-2c Volumen de comercio entre los países
		2-2d Tendencia de la balanza comercial de Estados Unidos
		2-3 FACTORES QUE AFECTAN LOS FLUJOS DE COMERCIO INTERNACIONAL
		2-3a Costo de la mano de obra
		2-3b Inflación
		2-3c Ingreso nacional
		2-3d Condiciones del crédito
		2-3e Políticas del gobierno
		2-3f Tipos de cambio
		2-4 FLUJOS INTERNACIONALES DE CAPITAL
		2-4a Factores que afectan la inversión extranjera directa
		2-4b Factores que afectan la inversión internacional de portafolio
		2-4c Efecto de los flujos internacionales de capital
		2-5 AGENCIAS QUE FACILITAN LOS FLUJOS INTERNACIONALES
		2-5a Fondo Monetario Internacional
		2-5b Banco Mundial
		2-5c Organización Mundial de Comercio
		2-5d Corporación Financiera Internacional
		2-5e Asociación Internacional de Fomento
		2-5f Banco de Pagos Internacionales
		2-5g OCDE
		2-5h Agencias de Desarrollo Regional
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
	3 Mercados financieros internacionales
		3-1 MERCADO CAMBIARIO
		3-1a Historia del mercado cambiario
		3-1b Transacciones cambiarias
		3-1c Cotizaciones cambiarias
		3-1d Interpretación de las cotizaciones cambiarias
		3-2 MERCADO INTERNACIONAL DE DINERO
		3-2a Orígenes y desarrollo
		3-2b Tasas de interés del mercado de dinero entre monedas
		3-3 MERCADO INTERNACIONAL DE CRÉDITO
		3-3a Préstamos sindicados en el mercado del crédito
		3-3b Regulación del mercado del crédito
		3-3c Efecto de la crisis crediticia
		3-4 MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS
		3-4a Mercado de eurobonos
		3-4b Desarrollo de otros mercados de bonos
		3-4c Riesgo de los bonos internacionales
		3-4d Efecto de la crisis de Grecia
		3-5 MERCADOS ACCIONARIOS INTERNACIONALES
		3-5a Emisión de acciones en mercados exteriores
		3-5b Emisión de acciones extranjeras en Estados Unidos
		3-5c Empresas no estadounidenses que cotizan en bolsas de valores de Estados Unidos
		3-5d Inversión en mercados accionarios exteriores
		3-5e Diferentes características de los mercados de los países
		3-5f Integración de los mercados accionarios
		3-5g Integración de los mercados accionarios y los mercados internacionales de crédito
		3-6 CÓMO SIRVEN LOS MERCADOS FINANCIEROS A LAS CORPORACIONES MULTINACIONALES
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
		APÉNDICE 3 Inversión en mercados financieros internacionales
		GENERALIDADES SOBRE LOS MERCADOS ACCIONARIOS INTERNACIONALES
		Reducción de los costos de transacción
		Reducción de los costos de información
		Riesgo cambiario
		Diversificación internacional de las acciones
		VALUACIÓN DE ACCIONES EXTRANJERAS
		Modelo de descuento de dividendos
		Método de precios/utilidades
		Otros métodos
		Por qué la valuación de las acciones difiere entre los países
		Métodos que se utilizan para invertir a nivel internacional
		Compras directas de acciones extranjeras
		Inversión en acciones de una corporación multinacional
		American depository receipts (ADR)
		Fondos que cotizan en bolsa
		Fondos de inversión internacionales
	4 Determinación del tipo de cambio
		4-1 MEDICIÓN DE LOS MOVIMIENTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO
		4-2 EQUILIBRIO DEL TIPO DE CAMBIO
		4-2a Demanda de una moneda
		4-2b Oferta de una moneda en venta
		4-2c Equilibrio
		4-2d Variación en el tipo de cambio de equilibrio
		4-3 FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS TIPOS DE CAMBIO
		4-3a Tasas de inflación relativas
		4-3b Tasas de interés relativas
		4-3c Niveles de ingreso relativos
		4-3d Controles gubernamentales
		4-3e Expectativas
		4-3f Interacción de factores
		4-3g Cómo influyen los factores en múltiples mercados monetarios
		4-3h Efecto de la liquidez sobre el ajuste del tipo de cambio
		4-4 MOVIMIENTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS
		4-4a Explicación de los movimientos en los tipos de cambio cruzados
		4-5 CAPITALIZACIÓN DE LOS MOVIMIENTOS PREVISTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO
		4-5a Especulación institucional basada en la apreciación esperada
		4-5b Especulación institucional basada en la depreciación esperada
		4-5c Especulación que realizan los individuos
		4-5d El “carry trade”
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
	5 Derivados de divisas
		5-1 MERCADO FORWARD
		5-1a Cómo usan las corporaciones multinacionales los contratos forward
		5-1b Cotizaciones bancarias de tipo de cambio forward
		5-1c Prima o descuento sobre el tipo de cambio forward
		5-1d Movimientos del tipo de cambio forward con el tiempo
		5-1e Compensación de un contrato forward
		5-1f Uso de contratos forward para transacciones swap
		5-1g Contratos forward no entregables
		5-2 MERCADO DE FUTUROS DE DIVISAS
		5-2a Especificaciones del contrato
		5-2b Transacciones con futuros de divisas
		5-2c Comparación entre los contratos de futuros y los contratos forward
		5-2d Riesgo crediticio de los contratos de futuros de divisas
		5-2e Cómo usan las empresas los futuros de divisas
		5-2f Especulación con futuros de divisas
		5-3 MERCADO DE OPCIONES DE DIVISAS
		5-3a Mercado de opciones
		5-3b Mercado extrabursátil
		5-4 OPCIONES CALL DE DIVISAS
		5-4a Factores que afectan las primas de las opciones call de divisas
		5-4b Cómo usan las empresas las opciones call de divisas
		5-4c Especulación con opciones call de divisas
		5-5 OPCIONES PUT DE DIVISAS
		5-5a Factores que afectan las primas de las opciones put de divisas
		5-5b Cobertura con opciones put de divisas
		5-5c Especulación con opciones put de divisas
		5-5d Gráfica de contingencia del comprador de una opción call
		5-5e Gráfica de contingencia del vendedor de una opción call
		5-5f Gráfica de contingencia del comprador de una opción put
		5-5g Gráfica de contingencia del vendedor de una opción put
		5-5h Opciones condicionales de divisas
		5-5i Opciones europeas de divisas
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
		APÉNDICE 5A Asignación de precios de las opciones de divisas
		CONDICIONES DE DELIMITACIÓN
		Límites inferiores
		Límites superiores
		APLICACIÓN DE MODELOS DE ASIGNACIÓN DE PRECIOS
		Asignación de precios de opciones put de divisas con base en la paridad put-call
		APÉNDICE 5B Combinaciones de opciones de divisas
		STRADDLES DE DIVISAS
		Straddle largo de divisas
		Straddle corto de divisas
		Especulación con straddles de divisas
		STRANGLES DE DIVISAS
		Strangle largo de divisas
		Strangle corto de divisas
		MÁRGENES DE DIVISAS
		Márgenes de divisas a la alza con opciones call
		Márgenes de divisas a la alza con opciones put
		Especulación con márgenes de divisas a la alza
		Márgenes de divisas a la baja
		PROBLEMA INTEGRADOR DE LA PARTE 1 El entorno financiero internacional
		Preguntas
PARTE 2 Comportamiento del tipo de cambio
	6 Influencia del gobierno en los tipos de cambio
		6-1 REGÍMENES DE TIPOS DE CAMBIO
		6-1a Régimen de tipo de cambio fijo
		6-1b Régimen de tipo de cambio de libre flotación
		6-1c Régimen de flotación controlada del tipo de cambio
		6-1d Régimen de tipo de cambio vinculado
		6-1e Dolarización
		6-2 MONEDA EUROPEA ÚNICA
		6-2a Política monetaria en la eurozona
		6-2b Efecto en las empresas de la eurozona
		6-2c Efecto en los flujos financieros de la eurozona
		6-2d Exposición de los países dentro de la eurozona
		6-2e Efectos de las crisis dentro de la eurozona
		6-2g Efecto de abandonar el euro en las condiciones de la eurozona
		6-3 INTERVENCIÓN DEL GOBIERNO
		6-3a Razones para la intervención del gobierno
		6-4 LA INTERVENCIÓN COMO INSTRUMENTO DE POLÍTICA
		6-4a Influencia de una moneda nacional débil
		6-4b Influencia de una moneda nacional fuerte
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
		APÉNDICE 6 Intervención del gobierno durante la crisis asiática
		LA CRISIS EN TAILANDIA
		Situación del crédito bancario
		Situación de los flujos de fondos
		Competencia de las exportaciones
		Daños a Tailandia
		Paquete de rescate de Tailandia
		Propagación de la crisis por el sudeste asiático
		Efectos sobre otras monedas asiáticas
		Efecto de la crisis asiática en Hong Kong
		Efecto de la crisis asiática en Rusia
		Efecto de la crisis asiática en Corea del Sur
		Efecto de la crisis asiática en Japón
		Efecto de la crisis asiática en China
		Efecto de la crisis asiática en los países latinoamericanos
		Efecto de la crisis asiática en Europa
		Efecto de la crisis asiática en Estados Unidos
		Lecciones de los tipos de cambio y la intervención
		PREGUNTAS PARA ANÁLISIS
	7 Arbitraje internacional y paridad de las tasas de interés
		7-1 ARBITRAJE INTERNACIONAL
		7-1a Arbitraje de ubicación
		7-1b Arbitraje triangular
		7-1c Arbitraje de interés cubierto
		7-1d Comparación de los efectos del arbitraje
		7-2 PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS (PTI)
		7-2a Determinación de la paridad de las tasas de interés
		7-2b Determinación de la prima forward
		7-2c Análisis gráfico de la paridad de las tasas de interés
		7-2d Cómo comprobar si se sostiene la paridad de las tasas de interés
		7-2e Interpretación de la paridad de las tasas de interés
		7-2f ¿Se sostiene la paridad de las tasas de interés?
		7-2g Factores que se deben considerar al evaluar la paridad de las tasas de interés
		7-3 VARIACIÓN DE LAS PRIMAS FORWARD
		7-3a Primas forward con base en los vencimientos
		7-3b Cambios en las primas forward con el tiempo
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
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		Artículos en línea con ejemplos reales
	8 Relaciones entre inflación, tasas de interés y tipos de cambio
		8-1 PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO O DE COMPRA (PPA)
		8-1a Interpretaciones de la paridad del poder adquisitivo
		8-1b Fundamento de la teoría de la paridad del poder adquisitivo
		8-1c Cómo calcular la paridad del poder adquisitivo
		8-1d Uso de la PPA para estimar los efectos del tipo de cambio
		8-1e Análisis gráfico de la paridad del poder adquisitivo
		8-1f Comprobación de la teoría de la paridad del poder adquisitivo
		8-1g Por qué no se sostiene la paridad del poder adquisitivo
		8-2 EFECTO FISHER INTERNACIONAL (EFI)
		8-2a Efecto Fisher
		8-2b Uso del EFI para predecir los movimientos del tipo de cambio
		8-2c Implicaciones del efecto Fisher internacional
		8-2d Cómo determinar el efecto Fisher internacional
		8-2e Análisis gráfico del efecto Fisher internacional
		8-3 PRUEBAS DEL EFECTO FISHER INTERNACIONAL
		8-3a Limitaciones del EFI
		8-3b Teoría del EFI frente a la realidad
		8-4 COMPARACIÓN DE LAS TEORÍAS DE LA PTI, LA PPA Y EL EFI
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
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		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
		PROBLEMA INTEGRADOR DE LA PARTE 2 Comportamiento del tipo de cambio
		Autoevaluación parcial
		REVISIÓN PARCIAL
		AUTOEVALUACIÓN PARCIAL
		RESPUESTAS DE LA AUTOEVALUACIÓN PARCIAL
PARTE 3 Administración del riesgo cambiario
	9 Elaboración de pronósticos de los tipos de cambio
		9-1 POR QUÉ LAS EMPRESAS ELABORAN PRONÓSTICOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO
		9-2 MÉTODOS DE ELABORACIÓN DE PRONÓSTICOS
		9-2a Pronósticos técnicos
		9-2b Pronósticos fundamentales
		9-2c Pronósticos basados en el mercado
		9-2d Pronósticos mixtos
		9-2e Lineamientos para implementar un pronóstico
		9-3 ERROR DE PRONÓSTICOS
		9-3a Medición del error de pronóstico
		9-3b Errores de pronóstico entre horizontes temporales
		9-3c Errores de pronóstico con base en periodos
		9-3d Errores de pronóstico entre monedas
		9-3e Sesgo del pronóstico
		9-3f Comparación de los métodos de elaboración de pronósticos
		9-3g Pronósticos según la eficiencia del mercado
		9-4 PRONÓSTICOS POR INTERVALOS
		9-4a Métodos para pronosticar la volatilidad del tipo de cambio
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
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	10 Medición de la exposición a las fluctuaciones cambiarias
		10-1 RELEVANCIA DEL RIESGO CAMBIARIO
		10-1a Argumento de la cobertura del inversionista
		10-1b Argumento de la diversificación monetaria
		10-1c Argumento de la diversificación de los grupos de interés
		10-1d Respuesta de las corporaciones multinacionales
		10-2 EXPOSICIÓN POR TRANSACCIÓN
		10-2a Estimación de los flujos de efectivo “netos” en cada moneda
		10-2b Exposición del portafolio de una corporación multinacional
		10-2c Exposición por transacción con base en el valor en riesgo
		10-3 EXPOSICIÓN ECONÓMICA
		10-3a Exposición a la apreciación de la moneda local
		10-3b Exposición económica a la depreciación de la moneda local
		10-3c Exposición económica de las empresas nacionales o domésticas
		10-3d Medición de la exposición económica
		10-4 EXPOSICIÓN POR CONVERSIÓN
		10-4a Determinantes de la exposición por conversión
		10-4b Exposición del precio de las acciones de una CMN a los efectos de conversión
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
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	11 Administración de la exposición por transacción
		11-1 POLÍTICAS DE COBERTURA DE LA EXPOSICIÓN
		11-1a Cobertura de la mayor parte de la exposición
		11-1b Cobertura selectiva
		11-2 COBERTURA A LA EXPOSICIÓN DE LAS CUENTAS POR PAGAR
		11-2a Cobertura forward o de futuros de las cuentas por pagar
		11-2b Cobertura de las cuentas por pagar del mercado de dinero
		11-2c Cobertura con opciones call sobre las cuentas por pagar
		11-2d Comparación de técnicas para cubrir las cuentas por pagar
		11-2e Evaluación de la decisión de cobertura
		11-3 COBERTURA A LA EXPOSICIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR
		11-3a Cobertura forward o de futuros de las cuentas por cobrar
		11-3b Cobertura del mercado de dinero sobre las cuentas por cobrar
		11-3c Cobertura de las cuentas por cobrar con opciones put
		11-3d Comparación de técnicas para cubrir las cuentas por cobrar
		11-3e Evaluación de la decisión de cobertura
		11-3f Resumen de las técnicas de cobertura
		11-4 LIMITACIONES DE LA COBERTURA
		11-4a Limitación de cubrir un pago incierto
		11-4b Limitaciones de la cobertura recurrente a corto plazo
		11-5 OTRAS TÉCNICAS DE COBERTURA
		11-5a Adelantos y atrasos (leading and lagging)
		11-5b Cobertura cruzada
		11-5c Diversificación de monedas
		Resumen
		Punto y contrapunto
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		Artículos en línea con ejemplos reales
		APÉNDICE 11 Técnicas no tradicionales de cobertura
		Cobertura con strangles de divisas
		COBERTURA CON MÁRGENES DE DIVISAS A LA ALZA (BULL SPREADS)
		COBERTURA CON MÁRGENES DE DIVISAS A LA BAJA (BEAR SPREADS)
	12 Administración de la exposición económica y por conversión
		12-1 ADMINISTRACIÓN DE LA EXPOSICIÓN ECONÓMICA
		12-1a Evaluación de la exposición económica
		12-1b Reestructuración para reducir la exposición económica
		12-1c Temas relacionados con la decisión de reestructurar
		12-2 UN CASO DE COBERTURA DE LA EXPOSICIÓN ECONÓMICA
		12-2a El dilema de Savor Co.
		12-2b Posibles estrategias para cubrirse de la exposición económica
		12-2c Estrategia de cobertura de Savor
		12-2d Limitaciones de la estrategia de cobertura de Savor
		12-3 COBERTURA DE LA EXPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS FIJOS
		12-4 ADMINISTRACIÓN DE LA EXPOSICIÓN POR CONVERSIÓN
		12-4a Cobertura con contratos forward
		12-4b Limitaciones de la cobertura de la exposición por conversión
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
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	PROBLEMA INTEGRADOR DE LA PARTE 3 Administración del riesgo cambiario
		Preguntas
PARTE 4 Administración de activos y pasivos a largo plazo
	13 Inversión extranjera directa
		13-1 MOTIVOS PARA LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
		13-1a Motivos relacionados con los ingresos
		13-1b Motivos relacionados con los costos
		13-1c Comparación de beneficios de la inversión extranjera directa según el país
		13-1d Medición de los beneficios de la IED para una CMN
		13-2 BENEFICIOS DE LA DIVERSIFICACIÓN INTERNACIONAL
		13-2a Análisis de diversificación de los proyectos internacionales
		13-2b Diversificación con base en el país
		13-3 PUNTOS DE VISTA DEL GOBIERNO ANFITRIÓN ACERCA DE LA IED
		13-3a Incentivos para alentar la IED
		13-3b Barreras a la IED
		13-3c Condiciones impuestas por el gobierno al participar en IED
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
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	14 Elaboración del presupuesto de capital multinacional
		14-1 PERSPECTIVA DE LA SUBSIDIARIA O FILIAL FRENTE A LA EMPRESA MATRIZ
		14-1a Diferencias relacionadas con los impuestos
		14-1b Restricciones sobre las utilidades remitidas
		14-1c Movimientos del tipo de cambio
		14-1d Resumen de factores
		14-2 DATOS DE ENTRADA PARA ELABORAR EL PRESUPUESTO DE CAPITAL MULTINACIONAL
		14-3 EJEMPLO DE ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL MULTINACIONAL
		14-3a Antecedentes
		14-3b Análisis
		14-4 OTROS FACTORES QUE DEBEN CONSIDERARSE
		14-4a Fluctuaciones del tipo de cambio
		14-4b Inflación
		14-4c Acuerdo de financiamiento
		14-4d Fondos bloqueados
		14-4e Valor de rescate incierto
		14-4f Efecto del proyecto en los flujos de efectivo actuales
		14-4g Incentivos del gobierno anfitrión
		14-4h Opciones reales
		14-5a Tasa de descuento ajustada por riesgo
		14-5b Análisis de sensibilidad
		14-5c Simulación
		Resumen
		Punto y contrapunto
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		APÉNDICE 14 Incorporación de la legislación fiscali nternacional en la elaboración del presupuesto de capital multinacional
		VARIACIÓN DE LAS LEYES FISCALES ENTRE LOS PAÍSES
		Impuestos al ingreso corporativo
		Retención de impuestos
		Tasas de impuestos personal y al consumo
		Provisión de transferencia de pérdidas a ejercicios anteriores y posteriores
		Tratados fiscales
		Créditos fiscales
		Impuestos al ingreso por transacciones intercompañías
	15 Gobierno corporativo y control corporativo internacionales
		15-1 GOBIERNO CORPORATIVO INTERNACIONAL
		15-1a Gobierno a cargo de los miembros del consejo
		15-1b Gobierno de los inversionistas institucionales
		15-1c Gobierno a cargo de accionistas militantes
		15-2 CONTROL CORPORATIVO INTERNACIONAL
		15-2a Motivos para las adquisiciones internacionales
		15-2b Tendencias en las adquisiciones internacionales
		15-2c Barreras al control corporativo internacional
		15-2d Modelo para valuar una empresa objetivo extranjera
		15-2e Efecto de la Ley Sarbanes-Oaxley en la valuación de la empresa objetivo
		15-3 FACTORES QUE AFECTAN LA VALUACIÓN DE LA EMPRESA OBJETIVO
		15-3a Factores específicos de la empresa objetivo
		15-3b Factores específicos del país
		15-4 EJEMPLO DE UN PROCESO DE VALUACIÓN
		15-4a Proceso de filtro internacional
		15-4b Estimación del valor de la empresa objetivo
		15-4c Cambios en la valuación al paso del tiempo
		15-5 DISPARIDAD ENTRE LAS VALUACIONES DE UNA EMPRESA OBJETIVO EXTRANJERA
		15-5a Flujos de efectivo esperados de la empresa objetivo extranjera
		15-5b Efectos del tipo de cambio sobre las utilidades remitidas
		15-5c Rendimiento requerido por la empresa adquirente
		15-6 OTRAS DECISIONES DE CONTROL CORPORATIVO
		15-6a Adquisiciones parciales internacionales
		15-6b Adquisiciones internacionales de empresas privatizadas
		15-6c Desinversiones internacionales
		15-7 DECISIONES DE CONTROL COMO OPCIONES REALES
		15-7a Opción call sobre activos reales
		15-7b Opción put sobre activos reales
		Resumen
		Punto y contrapunto
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	16 Análisis del riesgo país
		16-1 CARACTERÍSTICAS DEL RIESGO PAÍS
		16-1a Características del riesgo político
		16-1b Características del riesgo financiero
		16-2 MEDICIÓN DEL RIESGO PAÍS
		16-2a Técnicas para evaluar el riesgo país
		16-2b Determinación de la calificación del riesgo país
		16-2c Comparación de las calificaciones de riesgo entre los países
		16-3 INCORPORACIÓN DEL RIESGO EN LA ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
		16-3a Ajuste de la tasa de descuento
		16-3b Ajuste de los flujos de efectivo estimados
		16-3c Análisis de proyectos existentes
		16-4 CÓMO PREVENIR QUE EL GOBIERNO ANFITRIÓNTOME EL CONTROL
		16-4a Establecer un horizonte de corto plazo
		16-4b Confiar en suministros o tecnología únicos
		16-4c Contratar mano de obra local
		16-4d Solicitar préstamos de fondos locales
		16-4e Comprar seguros
		16-4f Financiamiento de los proyectos
		Resumen
		Punto y contrapunto
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	17 Estructura y costo de capital multinacional
		17-1 COMPONENTES DEL CAPITAL
		17-1a Fuentes externas de deuda
		17-1b Fuentes externas de capital
		17-2 DECISIÓN DE ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LAS CORPORACIONES MULTINACIONALES
		17-2a Influencia de las características corporativas
		17-2b Influencia de las características del país anfitrión
		17-2c Respuesta a las características cambiantes del país
		17-3 DECISIONES DE ESTRUCTURAS DE CAPITAL DE LA SUBSIDARIA Y DE LA MATRIZ
		17-3a Efecto de un mayor financiamiento mediante deuda de la subsidiaria
		17-3b Efecto de un menor financiamiento mediante deuda de la subsidiaria
		17-3c Limitaciones de la compensación del apalancamiento de una subsidiaria
		17-4 COSTO DE CAPITAL MULTINACIONAL
		17-4a Costo de deuda de la corporación multinacional
		17-4b Costo de capital de la CMN
		17-4c Cómo calcular el costo de capital de la corporación multinacional
		17-4d Comparación de los costos de deuda y de capital
		17-4e Costo de capital de la corporación multinacional en comparación con el de las empresas domésticas o locales
		17-4f Comparación del costo del capital por medio del modelo de asignación de precios de los activos de capital (CAPM)
		17-5 EL COSTO DE CAPITAL SEGÚN EL PAÍS
		17-5a Diferencias del costo de la deuda según el país
		17-5b Diferencias entre los costos del capital de diversos países
		Resumen
		Punto y contrapunto
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		Artículos en línea con ejemplos reales
	18 Financiamiento con deuda a largo plazo
		18-1 FINANCIAMIENTO PARA IGUALAR LA MONEDA DEL FLUJO DE ENTRADA
		18-1a Uso de swaps de divisas para implementar la estrategia coincidente
		18-1b Uso de préstamos paralelos para implementar la estrategia coincidente
		18-2 DECISIÓN DE DENOMINACIÓN DE LA DEUDA DE LAS SUBSIDIARIAS
		18-2a Decisión de deuda en países anfitriones con altas tasas de interés
		18-2b Denominación de deuda para financiar un proyecto
		18-3 DECISIÓN DE VENCIMIENTO DE LA DEUDA
		18-3a Evaluación de la curva de rendimiento
		18-3b Costos de financiamiento de préstamos con vencimientos diferentes
		18-4 DECISIÓN DE DEUDA CON TASA FIJA FRENTE A TASA FLOTANTE
		18-4a Costos de financiamiento de préstamos de tasa fija frente a préstamos de tasa flotante
		18-4b Cobertura de los pagos de intereses con swaps de tasa de interés
		Resumen
		Punto y contrapunto
		Autoevaluación
		Preguntas y aplicaciones
		Caso de Blades, Inc.
		Dilema de la pequeña empresa
		Ejercicios de internet / Excel
		Artículos en línea con ejemplos reales
	PROBLEMA INTEGRADOR DE LA PARTE 4 Administración de activos y pasivos a largo plazo
		Preguntas
PARTE 5 Administración de activos y pasivos a corto plazo
19 Financiamiento del comercio internacional
	19-1 MÉTODOS DE PAGO DEL COMERCIO INTERNACIONAL
	19-1a Prepago
	19-1b Carta de crédito
	19-1c Letras
	19-1d Consignación
	19-1e Cuenta abierta
	19-1f Efecto de la crisis crediticia sobre los métodos de pago
	19-2 MÉTODOS DE FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO
	19-2a Financiamiento de las cuentas por cobrar
	19-2b Factoraje
	19-2c Cartas de crédito (L/C)
	19-2d Aceptaciones bancarias
	19-2e Financiamiento de capital de trabajo
	19-2f Financiamiento de bienes de capital a mediano plazo (forfaiting)
	19-2g Contracomercio
	19-3 AGENCIAS U ORGANISMOS QUE FACILITAN EL COMERCIO INTERNACIONAL
	19-3a Export-Import Bank of the United States
	19-3b Private Export Funding Corporation
	19-3c Overseas Private Investment Corporation
	Resumen
	Punto y contrapunto
	Autoevaluación
	Preguntas y aplicaciones
	Caso de Blades, Inc.
	Dilema de la pequeña empresa
	Ejercicios de internet / Excel
	Artículos en línea con ejemplos reales
20 Financiamiento a corto plazo
	20-1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL EXTRANJERO
	20-1a Financiamiento interno a corto plazo
	20-1b Financiamiento externo a corto plazo
	20-1c Acceso a financiamiento durante las crisis crediticias
	20-2 FINANCIAMIENTO CON DIVISAS
	20-2a Comparación de tasas de interés entre monedas
	20-3 DETERMINACIÓN DE LA TASA DE FINANCIAMIENTO EFECTIVA
	20-4 CRITERIOS QUE SE CONSIDERAN EN LA DECISIÓN DE FINANCIAMIENTO
	20-4a Paridad de las tasas de interés
	20-4b El tipo de cambio forward como pronóstico
	20-4c Pronósticos del tipo de cambio
	20-5 RESULTADOS REALES DEL FINANCIAMIENTO EXTRANJERO
	20-6 FINANCIAMIENTO CON UN PORTAFOLIO DE DIVISAS
	20-6a Efectos de la diversificación del portafolio
	20-6b Financiamiento reiterado con un portafolio de divisas
	Resumen
	Punto y contrapunto
	Autoevaluación
	Preguntas y aplicaciones
	Caso de Blades, Inc.
	Dilema de la pequeña empresa
	Ejercicios de internet / Excel
	Artículos en línea con ejemplos reales
21 Administración internacional del efectivo
	21-1 ADMINISTRACIÓN MULTINACIONAL DEL CAPITAL DE TRABAJO
	21-1a Gastos de la subsidiaria
	21-1b Ingresos de la subsidiaria
	21-1c Pagos de dividendos de las subsidiarias
	21-1d Administración de la liquidez de la subsidiaria
	21-2 ADMINISTRACIÓN CENTRALIZADA DEL EFECTIVO
	21-2a Ajuste de la escasez de efectivo
	21-3 OPTIMIZACIÓN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
	21-3a Aceleración de los flujos de entrada de efectivo
	21-3b Minimización de los costos de conversión de monedas
	21-3c Administración de fondos bloqueados
	21-3d Administración de las transferencias de efectivo entre subsidiarias
	21-3e Complicaciones para optimizar el flujo de efectivo
	21-4 INVERSIÓN DE LOS EXCEDENTES DE EFECTIVO
	21-4a Determinación del rendimiento efectivo
	21-4b Implicaciones de la paridad de las tasas de interés
	21-4c Uso del tipo de cambio forward como pronóstico
	21-4d Uso de pronósticos del tipo de cambio
	21-4e Diversificación del efectivo entre monedas
	21-4f Cobertura dinámica
	Resumen
	Punto y contrapunto
	Autoevaluación
	Preguntas y aplicaciones
	Caso de Blades, Inc.
	Dilema de la pequeña empresa
	Ejercicios de internet / Excel
	Artículos en línea con ejemplos reales
	APÉNDICE 21 Inversión en un portafolio de divisas
		INVERSIÓN REITERADA EN UN PORTAFOLIO DE DIVISAS
PROBLEMA INTEGRADOR DE LA PARTE 5 Administración de activos y pasivos a corto plazo
	Preguntas
Autoevaluación final
REVISIÓN FINAL
AUTOEVALUACIÓN FINAL
RESPUESTAS DE LA AUTOEVALUACIÓN FINAL
APÉNDICE A Respuestas de las preguntas de autoevaluación
	CAPÍTULO 1
	CAPÍTULO 2
	CAPÍTULO 3
	CAPÍTULO 4
	CAPÍTULO 5
	CAPÍTULO 6
	CAPÍTULO 7
	CAPÍTULO 8
	CAPÍTULO 9
	CAPÍTULO 10
	CAPÍTULO 11
	CAPÍTULO 12
	CAPÍTULO 13
	CAPÍTULO 14
	CAPÍTULO 15
	CAPÍTULO 16
	CAPÍTULO 17
	CAPÍTULO 18
	CAPÍTULO 19
	CAPÍTULO 20
	CAPÍTULO 21
APÉNDICE B Casos complementarios
	CAPÍTULO 1 RANGER SUPPLY COMPANY
	Motivación para realizar negocios internacionales
	CAPÍTULO 2 MAPLELEAF PAPER COMPANY
	Evaluación de los efectos de modificar las barreras comerciales
	CAPÍTULO 3 GRETZ TOOL COMPANY
	Cómo participar en los mercados financieros internacionales
	CAPÍTULO 4 BRUIN AIRCRAFT, INC.
	Factores que afectan los tipos de cambio
	CAPÍTULO 5 CAPITAL CRYSTAL, INC.
	Futuros y opciones de monedas
	CAPÍTULO 6 HULL IMPORTING COMPANY
	Efectos de la intervención sobre los gastos de importación
	CAPÍTULO 7 ZUBER, INC.
	Cómo utilizar el arbitraje de interés cubierto
	CAPÍTULO 8 FLAME FIXTURES, INC.
	Aplicación de la paridad del poder adquisitivo a los negocios
	CAPÍTULO 9 WHALER PUBLISHING COMPANY
	Elaboración de pronósticos de tipos de cambio
	CAPÍTULO 10 WHALER PUBLISHING COMPANY
	Medición de la exposición al riesgo cambiario
	CAPÍTULO 11 BLACKHAWK COMPANY
	Elaboración de pronósticos del tipo de cambio y decisión de cobertura
	CAPÍTULO 12 MADISON, INC.
	Evaluación de la exposición económica
	CAPÍTULO 13 BLUES CORPORATION
	Cómo capitalizar la apertura de las fronteras de Europa del Este
	CAPÍTULO 14 NORTH STAR COMPANY
	Elaboración del presupuesto de capital
	CAPÍTULO 15 REDWING TECHNOLOGY COMPANY
	Evaluación del desempeño de la subsidiaria
	CAPÍTULO 16 KING, INC.
	Análisis del riesgo país
	CAPÍTULO 17 SABRE COMPUTER CORPORATION
	Costo de capital
	CAPÍTULO 18 DEVIL CORPORATION
	Financiamiento con deuda a largo plazo
	CAPÍTULO 19 RYCO CHEMICAL COMPANY
	Cómo usar el contracomercio
	CAPÍTULO 20 FLYER COMPANY
	Cómo conformar el portafolio óptimo de monedas para financiamiento
	CAPÍTULO 21 ISLANDER CORPORATION
	Cómo conformar el portafolio óptimo de monedas para invertir
APÉNDICE C Uso de Excel para realizar análisis
	CÁLCULOS CON EXCEL
	Estadística general
	INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE REGRESIÓN
	Cómo especificar el modelo de regresión
	Compilar los datos
	Estimar los coeficientes de regresión
	Interpretar los resultados de la regresión
	Uso de Excel para realizar un análisis de regresión
APÉNDICE D Proyecto de inversión internacional
	Evaluación
APÉNDICE E Debate en la sala de juntas
	ANTECEDENTES
	CAPÍTULO 1
	CAPÍTULO 2
	CAPÍTULO 3
	CAPÍTULO 4
	CAPÍTULO 5
	CAPÍTULO 6
	CAPÍTULO 7
	CAPÍTULO 8
	CAPÍTULO 9
	CAPÍTULO 10
	CAPÍTULO 11
	CAPÍTULO 12
	CAPÍTULO 13
	CAPÍTULO 14
	CAPÍTULO 15
	CAPÍTULO 16
	CAPÍTULO 17
	CAPÍTULO 18
	CAPÍTULO 19
	CAPÍTULO 20
	CAPÍTULO 21
Glosario
Índice